分类：AI动态 标签：具身智能、大模型、机器人、人工智能 机器人行业当前面临的核心考题是什么？几十秒的短暂抓取演示已经无法撑起高额估值，把一件事从头到尾「长程执行」完毕，才是行业最新的试金石。 在 2025 世界机器人大会上，成立仅 8 个月的墨奇（MORPHI）交出了一份惊艳的答卷：其旗下的 MORPHI KINO 机器人用 15 分钟自主完成了收拾客厅、检查冰箱、洗烘衣物并叠好等七八十个连续动作，全程没有掉链子。 这家备受瞩目的公司由华为车 BU 前智驾 AI 部门一号位黄青虬与物流老兵高文礼联合创立。今年 7 月，墨奇宣布获得超 10 亿元融资，阿里与腾讯联投，估值突破 70 亿元。近日，极客公园与黄青虬展开深入对话，探讨了他们如何通过 Agentic-Native 路线通往物理 AGI。 01 告别华为车 BU，押注物理 AGI 在华为的 5 年里，黄青虬经历了智驾四代产品的演进，并主导了 ADS 1.0 到 4.0 的算法突破。离职前，他亲手将整套智驾系统彻底 AI 化，验证了用一个端到端模型去驱动物理系统、做底层控制是完全可行的。这让他看到了具身智能爆发的基础。 离开华为后，墨奇在技术路径上做出了许多与行业反着来的选择： 不追随双足人形：现阶段先做轮式，因为「智能的上限在手臂」。 自研关节而非灵巧手：夹爪在绝大多数场景下已经够用，而高动态、低时延的关节模组才是当前的供应链瓶颈。 不堆砌数据量：坚持数据质量第一，认为数据处理链路比模型架构更重要。 自研 MoRA 模型：摒弃单纯的 VLA、世界模型等概念炒作，按模型能力命名为 MoRA（Reasoning & Autonomy）。 黄青虬表示：「我们用 8 个月干了别人两三年干的事。我们的目标是在某一个单点上做到业界标杆，做出别人没做过的东西。」 02 基础模型之争：让 System 1 成为大脑 目前行业主流的模型架构分为三层：System 2（语言理解与规划）-> System 1（端侧操作系统）-> System 0（小脑运控）。传统架构的瓶颈在于 System 2 与 System 1 之间的信息传输效率不足，容易造成卡顿。 ...

分类：AI动态 标签：大模型、商业化、智谱AI、MiniMax 两家中国头部大模型公司在五天内先后交出了上市后的首份中期财报。数据显示，两家公司的业务均处于高速增长期：MiniMax 上半年收入 1.17 亿美元，同比增长 283%；智谱上半年收入 9.54 亿元人民币，同比增长近 400%。 然而，若将数字放回财报深处，事情远比单纯的收入增速复杂。两家公司尚未完全走出亏损，研发与经营投入依然维持在高位。更有趣的是，智谱与 MiniMax 正在将大模型推向截然不同的方向，展现出中国大模型商业化的分层与演进。 一、 智谱：本地化退潮，API 已成主引擎 智谱的上半年财报显示，其开放平台与 API 业务收入达到 8.25 亿元，占总收入的 86.5%，而去年同期这一比例仅为 15.2%。与此同时，过去承担基本盘的本地化部署企业通用模型收入则出现了明显下降。 这标志着智谱的业务结构发生了根本性转变： 传统项目生意 (本地化部署) -> 云端持续服务 (API 调用) 智谱不再依赖“把模型部署进客户机房、签一笔项目确认一笔收入”的模式，而是转向“把模型放在云上、按调用量持续收费”。 在技术与方法论上，智谱提出了一个核心公式：“AGI 商业价值 = 智能上界 x Token 消耗规模”。通过 GLM 系列模型的迭代，智谱试图在两端同时发力： 拓展任务上限：如 GLM-5.3 聚焦于长程 Coding 和 Agent 能力，推高模型独立处理复杂任务的上限。 扩大消费规模：如 GLM-5.3-Flash 采用稀疏架构压低成本，将单位 Token 推理成本较年初下降约 80%，以价格优势刺激大规模调用。 接下来，智谱需要向市场证明的是，其 Co-work（智能协同办公）和网络安全、法律等专业方向的业务，能否真正从“卖 API”演进为按端到端任务收费的规模化收入。 二、 MiniMax：收入更全球化，主打“高性价比智能” 与智谱相比，MiniMax 的财报呈现出另一幅全球化与多模态的增长轮廓。 上半年，MiniMax 实现收入 1.17 亿美元，毛利率由 12.1% 提升至 17.9%。其中一个极为突出的亮点是海外收入占比高达 60.8%。在客户生态上，MiniMax 的企业和开发者客户超过 200 万，较去年末增长约十倍。 ...

分类：AI动态 标签：人工智能、大模型、自动驾驶、科技资讯 科技前沿与数码动态速览 在刚刚过去的这几天里，科技数码圈迎来了多项重磅进展。从新能源汽车销量的节节攀升，到大模型向自动化科研与端侧操作系统的深度演进，再到各大巨头在折叠屏与操作系统上的密集出招，让我们一同盘点近期不容错过的核心科技动态。 1. 小米汽车累计交付量突破 80 万辆 小米创办人、董事长兼 CEO 雷军近日宣布，小米汽车累计交付量已正式超过 80 万辆。作为造车新势力中的现象级代表，小米汽车在过去两年半的时间里，通过 SU7 和 YU7 两款爆品迅速站稳脚跟。目前，小米汽车月均交付量持续保持高位，正全力为后续新产品的上市与交付做准备。 2. OpenAI 正式达成「自动化 AI 研究实习生」目标 OpenAI 发布官方博客宣布，已达成去年秋季定下的自动化 AI 研究实习生目标。这套 AI 研究实习生能够在人类监督下执行明确的科研任务，完成资深研究员数日的工作量。OpenAI 计划在 2028 年 3 月冲击全自动 AI 研究员目标。不过，官方强调，研究方向取舍、模型扩容及部署的决定权仍归人类所有，技术发展节奏将始终受控于人类的安全管控能力。 3. 阿里开源 Qwen-Drive-1.0-4B：首个自动驾驶视觉语言模型 阿里千问本周正式开源 Qwen-Drive-1.0-4B，这是首个面向自动驾驶的视觉语言基础模型。该模型在预训练阶段统一了 3D 感知、视觉问答与运动规划，采用分阶段训练方案，在获得驾驶特定能力的同时，完美保留了通用视觉理解与指令遵循能力，为自动驾驶技术的开源生态注入了新活力。 4. 微软推动 Windows 11 全面迈向本地端侧 AI 微软正在对 Windows 11 的底层 AI 战略进行重大调整，逐步弱化网页侧边栏等表层交互入口，转向 PC 本地运行大模型。依托 NPU 算力与底层架构改造，Windows 11 将支持本地运行数十亿到数百亿参数的 AI 模型，从而实现低延迟、高隐私保护的端侧智能新体验。 5. 跨界融合与行业新动态 折叠屏 72 小时对决：华为、小米、苹果在极短时间内接连发布或预热折叠屏旗舰，三大品牌首次在同一赛道、同一价格带短兵相接。 苹果 App Store 调整传闻：苹果正计划调整 App Store 运营策略以提升利润率，元老菲尔・席勒因不认同激进增收方案而选择淡出管理。 国家反诈 AI APP 上线：公安部刑侦局指导研发的「国家反诈 AI」APP 正式上线，融合多模态模型与智能体技术，为群众提供智能反诈问答与风险研判。 极客视点总结 从大模型从云端走向端侧和自动化科研，到新能源车企在销量与核心零部件（如无稀土电机）上的持续突破，当前的科技创新正在从单纯的“概念堆砌”转向“深度实用化”。无论是自动驾驶的视觉大模型开源，还是操作系统底层架构的 AI 重构，技术落地的深度与广度正在被不断刷新。

分类：AI动态 标签：具身智能、大模型、机器人、人工智能 机器人行业现在面临的核心考题已经从“几十秒的短暂抓取”演变为“如何把一件事从头干到尾”——也就是行业所称的“长程任务”。 在近期举办的世界机器人大会上，成立仅 8 个月的具身智能公司墨奇（MORPHI）交出了一份令人瞩目的答卷：其研发的 MORPHI KINO 机器人用 15 分钟自主完成了收拾客厅、检查冰箱、处理烘干机与洗衣机衣物等七八十个复杂动作，全程没有掉链子。 这家备受瞩目的新星背后，是创始人黄青虬。他曾是华为车 BU 智驾 AI 部门的一号位，主导了华为智驾 ADS 1.0 到 4.0 的算法突破与量产。在离开华为前，他亲手验证了用一个 AI 模型去驱动物理系统、做底层控制的可行性，由此看到了具身智能爆发的基础。 近期，极客公园与黄青虬进行了一场深入对话，探讨了具身智能的技术路线之争、全栈自研的边界，以及他们如何通过自研的 MoRA 模型迈向物理 AGI。 华为智驾 5 年：通往物理 AGI 的路线图 黄青虬在博士期间研究多模态数据与长视频处理，本科便开始接触机器人。加入华为车 BU 后，他经历了智驾的四代产品演进。 ADS 1.0 激光感知：通过架构重整，首创将 AI 化激光感知模块做到商用，效果超越视觉。 终极之作（一段式端到端）：在离职前，他主导了从传感器输入直接输出规划与控制轨迹的一段式端到端系统，彻底实现了整套智驾系统的 AI 化，并验证了用单 AI 模型驱动物理系统底层控制的可行性。 离开华为后，黄青虬与前跨境物流企业联合创始人高文礼一拍即合，决定打造一台“跟人一样聪明”的通用机器人。 为什么坚持做通用机器人？ 泛化上限：要跟人一样聪明，就必须通过泛化的场景来喂出泛化的基础模型。 终极替代：通用未来能取代专用，但专用永远取代不了通用。墨奇选择推高智能上限，在此基础上一路“沿途下蛋”，逐步在垂直场景落地。 全栈自研的边界在哪里？ 墨奇的策略不是为了自研而自研，而是聚焦于阻塞点： 必须自研：基础模型、从原始数据到高质量数据的处理链路（核心壁垒在于数据中的 know-how），以及硬件层面的关节模组（因行业供应链尚无法满足高动态、低时延的要求）。 暂时外购：传感器、主控芯片等。而灵巧手现阶段并非算法演进的阻塞点，普通的夹爪已能满足大部分场景需求，因此暂不自研。 基础模型路线之争：把 System 1 当大脑 目前行业主流架构通常分为负责语言与规划的 System 2、负责操作的 System 1，以及负责底层运控的 System 0。行业瓶颈往往卡在 System 2 与 System 1 之间的数据传输与高频响应上。 ...

分类：科技 标签：人工智能、机器人、具身智能、IPO 2026 年 9 月 1 日，梅卡曼德正式登陆港交所，首日收盘总市值约 124 亿港元。作为上一轮机器人创业潮中走出的代表企业，这家专注于机器人“大脑”与视觉感知技术的公司，终于在公开市场被标出了明确价格。 在上市前夕，一级市场与基石投资者已率先投出信任票。梅卡曼德此次引入了包括苏格兰百年资管巨头 Baillie Gifford 在内的 9 家基石投资者，合计认购金额达到 1.86 亿美元。 一、 “机器人大脑”，在真实工业现场长成 成立于 2016 年底的梅卡曼德，从创业之初就没有将重心放在单纯制造机械臂上。公司英文名 Mech-Mind 中的「Mind」，清晰地指向了其核心定位：为机器人提供感知、识别、理解与运动规划能力。 无论机器人最终呈现为重型工业设备、轻型双臂，还是轮式、足式类人形机器人，其底层逻辑始终离不开对环境的看见、物体的识别以及动作的规划。创始人邵天兰曾将这一核心理念概括为：智能大于形态。 2017 年：推出第一代 Mech-Eye、Mech-Vision 和 Mech-Viz。相机负责获取 3D 点云与图像，视觉软件识别工件位置姿态，规划软件计算机械臂的抓取、移动与避障路径。 业务落地：从日化、汽车零部件到机器人制造，梅卡曼德的产品逐步深入分拣、码垛、拆垛和工件上料等核心工业场景。 全球化规模：截至上市前，其产品已进入近 50 个国家和地区，累计部署超过 2.9 万台，服务超 100 家财富世界 500 强企业。 特别值得一提的是其海外业务的爆发。2023 年至 2025 年，海外收入从 5860 万元飙升至 1.955 亿元，年复合增长率高达 82.7%，占总收入比例突破 50%。老客户的持续复购（上年活跃客户贡献率从 61% 升至 86%）证明了其技术在真实产线中的长期价值。 二、 从 3D 视觉迈向下一代“眼脑手” 庞大的部署规模并未让梅卡曼德固步自封。面对具身智能、物理 AI 和世界模型等新技术浪潮，这家老牌机器人公司展现出了极强的迭代能力。 Mech-GPT 的演进：2023 年发布的 Mech-GPT 尝试将自然语言、图像与 3D 空间信息融入统一链路，让用户通过自然语言下达指令，由模型理解环境并拆解执行步骤。 具身智能与世界动作模型：在世界人工智能大会上，梅卡曼德进一步展示了具身智能基座模型及世界动作模型，通过多机协同和自然语言指令，打通了感知 -> 理解 -> 规划 -> 执行 -> 反馈的全链路。 Mech-Hand 灵巧手：多指灵巧手的推出，将公司的能力边界从单纯的“看见与规划”正式推向了直接的精密物理操作。 财务数据同样验证了这一转型路径的健康度。2023 年至 2025 年，公司整体收入从 1.808 亿元增长至 3.888 亿元，毛利率更是一路从 39.1% 飙升至 64.6%。光学、电子与 AI 算法的成熟，使得现场履约成本大幅下降，让公司能够将更多的资源持续投入到前沿大模型与具身智能的研发中。 ...

分类：科技 标签：人工智能、小米汽车、自动驾驶、大模型 1. 小米汽车累计交付量正式跨过 80 万辆大关 9 月 7 日，小米创办人、董事长兼 CEO 雷军宣布，小米汽车累计交付量已正式超过 80 万辆。自 2024 年底小米 SU7 正式登场以来，小米汽车在两年半的时间里接连推出 SU7 与 YU7 两款爆品车型。进入 2026 年后，小米汽车月交付量持续保持在 30,000 台以上的高位，目前正全力为即将到来的澎程系列上市交付做好准备。 2. OpenAI 宣告实现「自动化 AI 研究实习生」 OpenAI 于近日发布官方博客宣布，团队已达成去年秋季立下的「自动化 AI 研究实习生」目标。这套先进的 AI 系统能够在人类的监督下执行复杂的科研任务，数日内即可完成资深研究员的工作量。OpenAI 表示，此举旨在利用自动化降低高阶智能使用成本，协助解决大模型对齐与安全问题。不过，公司强调所有核心决策权仍归人类所有，且暂不盲目推进快速递归自我改进（RSI），以确保技术发展始终处于安全可控的节奏中。 3. 苹果元老菲尔·席勒淡出，传因不满激进 App Store 增收方案 据彭博社报道，苹果正计划调整 App Store 的整体运营策略，核心方向是通过自动化审核、上调开发者会员费或对大型开发者征收流量订阅费等方式，进一步挖掘平台利润率。这一激进的商业化转型由新任 CEO 特努斯与服务业务高管库伊主导，而长期负责 App Store 的苹果院士菲尔·席勒则因不认同该方案可能引发的开发者与监管矛盾，选择淡出相关管理工作。 4. 阿里千问开源 Qwen-Drive-1.0-4B：首个面向自动驾驶的 VLM 阿里千问团队近日正式开源 Qwen-Drive-1.0-4B，这是行业首个面向自动驾驶的视觉语言基础模型（VLM）。该模型基于 Qwen3.5-4B 构建，在预训练阶段成功将 3D 感知、视觉问答与运动规划统一。通过采用分阶段训练方案与强化学习对齐，该模型在开环预测与闭环驾驶安全性上展现出极强的竞争力，为开源自动驾驶技术生态提供了全新的底层范式。 5. 韩国推出全球首档人与 AI 恋爱真人秀 AI 陪伴边界再度拓宽，韩国近日推出了首档人与 AI 约会的真人秀节目《我的 AI 恋人：奇异恋爱》。节目根据真人嘉宾的理想型定制专属 AI 伴侣，模拟真实的恋爱、吃醋、质问等互动场景，甚至设置了淘汰时一键删除共同记忆的赛博朋克环节。这一节目不仅带来了极高的节目效果，也引发了公众对于人机情感边界的深度思考：当伴侣的性格与记忆可以被随心定制和抹去时，人类究竟是在满足情感需求，还是在重新定义爱？

分类：AI动态 标签：具身智能、大模型、机器人、人工智能 机器人行业当前最关心的问题，已经不再是几十秒的抓取物品展示，而是它究竟能不能把一件事从头干到尾？行业内将这种能力统称为「长程任务」。 在近期举办的世界机器人大会上，由墨奇（MORPHI）打造的 MORPHI KINO 机器人首次亮相，用 15 分钟的实操给出了答案：收拾客厅、检查冰箱、把烘干机里的衣服拿出来、放进新的一批并按下启动键，最后将衣服叠好。在包含七八十个动作的全程中，机器人自主完成且未掉链子。 这家成立仅 8 个月的公司备受资本市场瞩目。今年 7 月，墨奇宣布融资超 10 亿元，阿里与腾讯共同参投，当前估值已达 70 多亿元。墨奇联合创始人黄青虬曾任华为智驾 AI 部门一号位，主导了华为智驾 ADS 1.0 到 4.0 的算法突破与量产。在离开华为前，他亲手验证了用一个 AI 模型去驱动物理系统、做底层控制的可行性，由此看到了具身智能爆发的基础，并踏上了通往物理 AGI 的创业征程。 核心战略：反常规的具身智能路线 与行业内部分同行的选择不同，墨奇在许多关键节点上采取了独特的策略： 不急于求成双足人形：现阶段先做轮式机器人，核心逻辑在于「智能的上限在手臂」，优先规避双足行走平衡等非核心瓶颈。 自研关节，暂缓灵巧手：夹爪在现阶段已足以应对绝大部分任务，关键瓶颈在于算法而非夹爪；同时因现有供应链无法满足高动态、低时延需求，选择自研关节模组。 数据质量优先于数量：不单纯追求百万级的无效摆拍数据，而是通过真实作业场景积累高质量、高精度、高多样性的数据。 Agentic-Native 模型架构：提出 MoRA 模型路线，将大脑能力直接装进执行层，让 System 1 承担更多推理与自主决策。 具身模型之争：让 System 1 成为大脑 在当前行业主流的三系统架构中（System 2 做语言理解与任务拆解 -> System 1 接收指令输出轨迹 -> System 0 小脑运控系统驱动关节），System 2 与 System 1 之间的通信瓶颈往往会导致系统卡顿。 墨奇主张的 Agentic-Native 模型路线，其核心逻辑在于改变传统分工： 更强的目标接口：System 1 不再仅接收碎片化的底层微操指令，而是直接接受大颗粒度的任务和图像指令（如「把衣服叠成图像里的这个样子」）。 自主时序与纠错能力：让 System 1 从反应式的短时序动作，跃迁为能自主完成长时序、具备纠错与回溯能力的闭环系统，真正让 System 1 成为大脑，而非单纯的执行器。 决胜未来的关键：长程任务与组织资产 谈及行业竞争与未来规划，黄青虬有着清醒的认知： ...

分类：科技 标签：iPhone、大模型、人工智能、特斯拉 近期科技数码圈迎来了一波密集的新品曝光与技术突破。从备受瞩目的下一代 iPhone 价格预期，到大模型厂商集体进军电商卖 Token，再到自动驾驶与医疗 AI 的最新进展，以下为您精选并梳理了近期最具代表性的数码与科技热点。 一、 硬件前瞻：iPhone 18 Pro 涨幅温和，透明掌机 Arduview 亮相 在苹果秋季发布会到来前夕，海外运营商与供应链不断传出新机定价线索。跨国电信运营商沃达丰泄露的信息显示，新一代 iPhone 18 Pro 与 Pro Max 在海外市场的基准起售价预计分别约为 1099 美元与 1299 美元，较上一代上调约 100 美元，涨幅约 10% 左右，并未出现此前市场预测的极端高溢价。而顶级折叠机型 iPhone Ultra 的美国本土起售价区间预计在 1999 至 2099 美元之间。 除了传统智能手机，趣味数码领域也有新面孔。开发者 Louis Huang 近日公布了号称全球首款完全透明的掌机 Arduview。该设备重约 50 克，不仅拥有透明外壳，还将电路板和 OLED 屏幕设计为透明材质，内部组件清晰可见。该掌机基于开源 Arduboy 平台打造，将于明年登陆众筹平台。 二、 AI 商业化落地：大模型厂商扎堆天猫卖 Token 大模型商业化正在寻找更贴近普通消费者的传统电商场景。上海证券报独家获悉，Kimi、MiniMax、阶跃星辰等多家头部大模型厂商正与天猫接洽，未来将入驻开设官方旗舰店，开售 Token 订阅套餐产品。 此前，国产 AI 大模型厂商智谱已率先入驻天猫开设官方旗舰店，并上架了适配多种主流 Agent 的订阅套餐。随后，天猫正式上线 Token 充值中心，首批接入了阿里云、智谱、Kimi、MiniMax、DeepSeek 等大模型厂商。这一举措标志着大模型订阅服务正从单一的官网自有渠道，加速向大众消费场景渗透。 三、 智驾与医疗：特斯拉推进全天候运营，我国完成全球首例 AI 超声机器人手术 在自动驾驶领域，特斯拉 AI 负责人 Ashok Elluswamy 近日透露，随着 v15 下一阶段技术的整合，Robotaxi 自动驾驶无人出租车有望在下个月左右实现 24 小时全天候运营。不过，该技术将率先应用于专为 Robotaxi 打造的 Cybercab、现有 Model Y 车队还是两者兼顾，目前尚未最终明确。 ...

分类：AI动态 标签：人工智能、小米汽车、自动驾驶、大模型 回顾近期的科技与数码圈，各大前沿领域均迎来了重磅进展。从新能源汽车的销量冲刺，到 AI 实验室向自动化研究迈出的坚实步伐，再到操作系统与硬件的创新，以下为您整理的科技圈核心热点： 1. 小米汽车累计交付量突破 80 万辆 小米创办人、董事长兼 CEO 雷军正式宣布，小米汽车累计交付量已正式超过 80 万辆。自两年前半推出小米 SU7 和小米 YU7 两款爆品以来，小米汽车保持了强劲的交付势头，今年 8 月单月交付量持续超过 30,000 台，目前正全力为小米澎程的上市交付做准备。 2. OpenAI 宣称实现「自动化 AI 研究实习生」 OpenAI 官方发布博客宣布，已达成此前定下的自动化 AI 研究实习生目标。该 AI 研究实习生可在人类监督下执行明确科研任务，完成资深研究员数日的工作量。OpenAI 计划在 2028 年 3 月冲击全自动 AI 研究员目标，但所有核心决策权仍归人类所有，同时强调将严格把控安全对齐与递归自我改进（RSI）的节奏。 3. 微软推动 Windows 11 全面迈向本地端侧 AI 微软正在调整底层的 AI 战略，计划弱化云端 Copilot 侧边栏等表层交互入口，转向 PC 本地端侧运行大模型。通过结合 NPU 算力和 Project Zenith 开发者生态，Windows 11 正在实现从界面按钮堆砌到系统级底层智能的转变，大幅降低网络延迟并更好地保护用户隐私。 4. 阿里千问开源 Qwen-Drive-1.0-4B 阿里千问本周正式开源 Qwen-Drive-1.0-4B，这是首个面向自动驾驶的视觉语言基础模型。该模型在预训练阶段统一了 3D 感知、视觉问答与运动规划，通过分阶段训练与强化学习对齐，在获得特定驾驶能力的同时，完美保留了通用视觉理解与指令遵循能力。 5. 极客速览：其他重要科技动态 苹果高层变动：据彭博社报道，苹果元老菲尔・席勒因不认同激进的 App Store 增收方案而选择淡出相关管理工作。 马斯克谈 Cybercab 电机：马斯克确认 Cybercab 无人驾驶出租车驱动电机的稀土用量已成功归零，且续航表现不打折。 「国家反诈 AI」APP 上线：公安部刑侦局指导研发的「国家反诈 AI」APP 正式上线，并同步开放微信、支付宝小程序，利用多模态大模型提供智能问答与风险研判。

分类：AI动态 标签：大模型、商业化、智谱、MiniMax 两家中国大模型头部公司在五天内先后交出了上市后的首份中报，向市场展示了不同的商业化图景。 MiniMax 公布的数据显示：上半年收入 1.17 亿美元，同比增长 283%；8 月 ARR（年度经常性收入）超过 8 亿美元。智谱紧随其后：上半年收入 9.54 亿元人民币，同比增长近 400%；8 月 ARR 达到 16 亿美元。 表面上看，两家公司的 Token 调用量暴涨、企业客户增加，模型能力正顺利换回收入。但将数字放回财报深处，两家公司在商业路径上的分层正变得清晰：智谱选择向更深的工作流探索，而 MiniMax 则将目光投向了更广的全球与多模态市场。 一、 智谱：本地化退潮，API 已成主引擎 智谱在上半年实现营收 9.54 亿元，同比增长近 400%，毛利率为 26.4%，研发支出达到 21.31 亿元。增长的核心驱动力来自于业务结构的根本性转换。 API 成为绝对主引擎：开放平台与 API 业务收入达到 8.25 亿元，占总收入的 86.5%，而过去承担基本盘的本地化部署则退居幕后。MaaS 平台的 Token 调用量较年初增长超 40 倍，付费日活增长 603%。 新方法的估值逻辑：智谱在财报中提出了一套独特公式：AGI 商业价值 = 智能上界 x Token 消耗规模。通过 GLM-5.3 拓展任务上限（如长程 Coding 和 Agent 能力），再通过 GLM-5.3-Flash 压低大规模调用成本（降至 5.2 的十分之一），智谱正试图拉高模型独立处理复杂任务的能力，并推动收费单位向软件工程、网络安全等专业知识工作延伸。 二、 MiniMax：海外收入占优，把单位智能做到足够便宜 与智谱相比，MiniMax 的中报展现出了另一套增长轮廓。 全球化布局成效显著：上半年 MiniMax 实现收入 1.17 亿美元，毛利率提升至 17.9%。其中，海外收入高达 7083 万美元，占总收入的 60.8%，企业和开发者客户超过 200 万。8 月 ARR 超过 8 亿美元，且 ToB 业务占 ARR 的比例提升至约 80%。 极致的成本与多模态策略：MiniMax 奉行 Minimize the Cost, Maximize the Intelligence 的逻辑。通过文本模型（如 M3）承接企业开发与智能体需求，结合视频、音频等多模态产品（如 H3），公司致力于在算力稀缺的现实中，通过架构和供应链优化压低单位智能成本。价格下降带来更大的调用量，进而形成规模化飞轮。 三、 财报之后：两条路径的终极相遇 将两家公司的财报放在一起，可以看到它们在商业化顺序上的不同选择： ...